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「财富策略」中美贸易取得阶段性成果有利于全球经济 但不确定仍难消除(更新版)

刘玉兰2020-03-31 19:51股市新闻 人已围观 本文字数为:4213

简介 本文由刘玉兰小编撰写,标题为:「财富策略」中美贸易取得阶段性成果有利于全球经济 但不确定仍难消除(更新版),主要围绕"财富策略,天天基金每日净值表"进行讲解,感兴趣的...

   本文由刘玉兰小编撰写,标题为:「财富策略」中美贸易取得阶段性成果有利于全球经济 但不确定仍难消除(更新版),主要围绕"财富策略,天天基金每日净值表"进行讲解,感兴趣的小伙伴可以关注配资世界门户:mydrupal.org哦!

中美贸易第一阶段协议文本达成一致。分析师们认为,中美贸易协议谈判进展总体向着积极方向发展,取得了阶段性成果,也避免了近期中美贸易争端的进一步升级,并有望对全球和双方经济体冲击有所放缓,但是双方协议在执行方面仍存在较大不确定性。

美中两国贸易战周五降温,双方皆宣布达成“第一阶段”协议,美方降低对中国商品的部分关税,以换取中方增购美国农产品等商品。美国贸易代表莱特希泽周五对记者表示,作为第一阶段贸易协议的一部分,中国同意在2017年双方贸易战未爆发时240亿美元的基准规模上,未来两年内再购买320亿美元的美国农产品。

美国贸易代表办公室(USTR)表示,这项协议将使美国对华贸易在两年内增加2,000亿美元,将使美国对中国的贸易逆差下降。中方还将增购美国制成品、能源和服务。

以下为分析师评论摘要:

--华泰固收研究团队:

就本次贸易协议达成的时间点来看,有效遏制了中美贸易摩擦的进一步扩大,并且对已征关税有小幅消减,体现了缓和贸易冲突、改善贸易关系的中美共同诉求。在经历了近两年的贸易摩擦和谈判之后,中美首次达成关键一致并且即将落地文本协议,这是两国经贸关系调整过程中的关键节点,也必将对之后的国际关系、国内形势和资本市场造成重大影响。

就2020年两国将面临的政治经济环境来看,本次贸易协定的达成对双方都是有利的。对中方而言,本次协定的减免关税对改善中国的外贸条件,稳增长、应对经济下行有一定意义,同时降低了海外风险对国内发展造成冲击的可能性。对美方而言,2020年是美国总统大选之年,也是决定美国经济下滑能否触底反弹的重要一年。从特朗普追求连任的角度来看,本次协议涉及“中国承诺在未来两年内进口各种美国商品和服务”,这将成为其在竞选过程中可以标榜的重要政绩。就刺激经济的角度而言,美国目前面临的主要问题是总需求下降,进一步扩大外需有利于对冲内需的减弱,结合相对宽松的货币政策,其整体经济有望在2020年实现筑底,衰退的概率较低。

双方各得所需,贸易体系重建的长期性、复杂性未改变。由于中美都发展至世界经济的头位国家,我们承认双方在经济和科技领域的竞争不可避免,现存的世界经贸体系仍在变革中重建,本次协议只是漫长的体系变革中的一个节点。

目前,美国希望推翻旧的贸易格局,通过类似北美自由贸易区等多双边贸易协议来重新构建世界贸易规则也对中国构成了巨大的挑战,中国目前正通过组建RECP等贸易协定来进行积极应对。重塑世界经贸体系的过程必将是漫长的,是经济、科技、政治等多领域竞争的复杂过程,不是一次阶段性贸易协定就可以完成的,中国在未来的发展中,必须进一步扩大开放同时做好应对各类挑战的准备。

市场影响来看,中美如果顺利达成第一阶段协议,无疑对经济增长预期、风险偏好都大有裨益。中美贸易摩擦缓解,叠加美欧等货币政策宽松,中国加大逆周期调节力度,全球经济阶段性小共振。中国经济增速有望在2020年实现略高于6%的增速,失速风险进一步降低。

--如是金融研究院:

中美第一阶段贸易协议对经济影响不大,主要是市场情绪,短期利好风险资产,利空避险资产,长期变数还很大,特朗普不靠谱。

具体来看,对中国经济中性偏利好。协议能减轻一些出口压力,提振信心,但目前核心不是外需,占比很低,关键还得看内需(投资和消费),2020依然有下行压力,贸易战已经不那么重要了。

对关税争议利好。是否取消已加征关税是协议最受关注的点,记者会的回复是“美方已承诺,取消部分拟加征和已加征的关税”,美方英文声明是2,500亿美元25%不变、9月先征3,000亿美元40%部分由15%减半到7.5%,3,000亿美元其余部分原计划12月15日加征现在取消,这个结果如果能落实还是非常不错的。

对人民币汇率利好。2018年以来贸易战是人民币汇率的最大影响因素,贸易战缓和肯定是利好,消息公布后,离岸人民币汇率跳涨。

对A股利好。其实此前已经陆续有消息传出,周五大盘大涨1.78%已经有所体现,接下来短期情绪还会缓和,但长期还得看国内基本面,海外的A50大涨后回吐也是个信号。

对美股利好。风险偏好提振,利好风险资产,但从美股的表现来看,反应相对A股会弱一些。和2018年相比,贸易战对双方市场的影响都已消化了不少,影响没那么大了。

对美元指数中性。从美国经济角度看是有利因素,从避险角度看是利空因素,总体影响偏中性,美元指数主要还得看英国脱欧和欧洲经济走势。

对中美债市利空。贸易战缓和对避险资产整体是利空的,国内债市短期还受到高通胀的压制,美债市场受到降息暂缓的压制。

--中金宏观研究团队:

虽然中美协议的具体内容、取消加征关税的时间表及具体税率变化还有待确认,但这一进展无疑会对宏观经济走势和资产价格产生重大的影响。

如果中美贸易磋商进展超预期,对华关税逐步调降,则中国及全球增长前景都可能好于之前的预测,其中出口导向型经济体将最为受益。如中美贸易摩擦成功“降级”、总需求边际走强,则PPI与核心CPI通胀可能会高出此前预期。同时,农产品价格以及整体CPI的上行压力或将边际缓解。

此外,如果贸易谈判进展超预期,人民币真实汇率或有升值动力、同时可能伴随着中美(无风险利率)利差收窄。如果贸易摩擦“降级”、全球增长下行压力边际缓解、则美元可能走弱。

但另一方面,如果外部压力真的有效缓解,中国达成其增长目标所需的逆周期调节力度也可能相应降低。换言之,在全球贸易前景好转的较乐观情形下,内需对于增长的相对贡献可能会有所下降。如贸易摩擦“降级”,政府或利用较稳定的增长与外需环境将重心转移至一些相对中长期政策调整目标,如推进“防范化解重大金融风险”等。同时,经济增长对地产交易和投资增速下降的“承受能力”可能也会相对有所上升。

--商务部国际贸易经济合作研究院研究员 梅新育:

首先,这是平等互利的协议,也只有平等互利的协议才是有希望落实并长期遵守执行的协议。其平等互利突出体现在作为贸易战始作俑者,美方同意分阶段取消对中国货物额外加征的关税,这是中国在这场谈判中的核心关切。

同时,其平等互利还体现在美方对中国部分商品市场准入也比贸易战爆发之前放宽了。如美方近期先后公布了允许中国自产熟制禽肉、鲶鱼产品输美的最终规则,中国成为继加拿大、墨西哥、智利等国之后有资格向美国出口自产原料熟制禽肉的国家,也是目前全世界有资格向美国出口鲶鱼的三个国家之一。此外,美方还同意公布中国的香梨、柑橘、鲜枣输美监管通报程序,允许这些产品向美国出口,并在协议中就尽快解除中国输美水产品自动扣留等作出了积极承诺。这其中有些问题已经谈了10多年了,这次终于有了实质性突破。

其次,这对于中美两国经济和世界经济都是好事。中美是全世界迄今仅有的两个十万亿美元经济体,即使是世界第三经济大国日本,去年名义GDP也只相当于中国的37%;且本世纪以来基本上每年世界经济增量50%来自中美两国。中美全面贸易战,对全球经济贸易是十足噩梦。

中美就第一阶段协议文本达成一致,并不意味着万事大吉。毕竟美方此前已经多次表现“弃约精神”,现在到签约期间会不会发生意外?签约之后能否切实履约执行?第一阶段协议没有涉及的“硬骨头”问题怎么处理?

同时,2020年美国完全有可能爆发金融危机和实体经济萧条,一旦出现这种情况,他们对华履约动机肯定会削弱。对此,我们也要有足够准备,对经济周期不要抱幻想。所以,不要把希望寄托在别国身上,要立足于自我奋斗,把自己的事情办好。

----野村全球市场研究团队:

中美双方的协议总体是积极的,避免了中美贸易争端近期的升级。今年9月的部分关税降低的直接影响将是积极的,但是微不足道的。由于现在计划将1,200亿美元清单中的15%的额外关税下调至7.5%,因此在12个月内,短期关税对中国GDP增长的直接影响可能会相应地降低0.05个百分点。但是,未来仍然存在很大的不确定性。像美国贸易代表莱特希泽所说,任何执行方面的变化,都可能导致关税“突然反弹”,这可能会导致长时间的不确定性,这也是商业信心和投资可能不会实质性反弹的另一个原因。

--光大证券宏观研究团队:

中美贸易关系出现改善,令人振奋。根据我们的初步估算,第一阶段协议中的关税削减或将提升2020年中国总体出口增速0.5个百分点,提升市场风险偏好。利润因此而改善靠前的行业包括:电子及通信设备制造业、文教体育用品制造业、服装及其他纤维制品制造业。同时,美国承诺将加大对中国输美产品的关税豁免力度。关税豁免已抵消第一批负面影响的35%,使得计算关税率从2018年12月的24.9%下降到了2019年10月的16.7%,会进一步改善中国出口。

从目前的豁免通过情况来看,对中国依赖程度更高的商品的豁免申请可能更容易被通过。中国从美国进口的农产品将大幅增加,或将降低那些依赖美国进口的企业的成本。同时,关于知识产权、技术转让、金融开放等方面的协议也会促进中国技术创新,提高生产力,促进经济与资本市场更加健康发展。

相关新闻:

--白宫国家经济委员会主任库德洛在谈到周五宣布的中美第一阶段经贸协议时表示,如果有任何争议,美国可能还会对中国商品加征关税。

--美国贸易代表莱特希泽周五对记者表示,作为第一阶段贸易协议的一部分,中国同意在未来两年内再购买320亿美元的美国农产品。莱特希泽补充说,该协议将于明年1月的第一周于华盛顿签署,降低关税将在协议签署30天后生效。

--美国总统特朗普周五在白宫告诉记者,美国将利用对中国进口商品剩余的关税措施,寻求与北京磋商第二阶段贸易协议。特朗普补充称,中国希望立即就第二阶段协议展开谈判,他表示支持这一时间表。

--中美第一阶段贸易谈判取得重大进展,中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文周五宣布,中美双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。

总结

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