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「002245股票」中国12月M2增速创22个月新高 经济企稳货币政策续松空间有限

刘丹2020-03-31 19:32股市新闻 人已围观 本文字数为:2122

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作者 李宏薇

中国2019年12月末M2增速创下22个月新高,当月新增信贷虽稍逊预期但全年总量仍继续攀升;而统计口径的调整,则帮助12月社融增量超过预期。从公布的多项数据来看,中国经济企稳信号趋于明朗,考虑到财政政策持续发力,货币政策进一步放松的空间已经不大。

央行货币政策司司长孙国峰周四在新闻会上也指出,法定存款准备金率会根据宏观调控下调但空间有限。LPR(贷款市场报价利率)改革后,贷款利率主要是市场来决定;而存款的基准利率还将长期保留,未来仍会适时适度进行调整。

江南农商行资产负债管理部宏观负责人李苗献表示,“从实体经济出现一定改善的情况来看,政策确实没有进一步放松的必要,或者严格来说,边际上可能会有收紧的可能。不过考虑到稳定性,短期应该进入观察期吧,不会加大宽松但也不会马上收紧。”

中国12月新增人民币贷款1.14万亿元,路透调查中值为11,940亿元;当月末广义货币供应量(M2)同比增长8.7%,创2018年2月以来新高,路透调查中值为8.3%。2019年全年新增人民币贷款16.81万亿元,同比多增6,439亿元。

国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩认为,基于老口径的12月金融数据从量上没有太让人意外之处,但结构较为健康,企业生产动力也未因春节临近而有所放缓。本周央行未调整中期借贷便利(MLF)利率,除了给市场降温外,可能也有对近期国内外经济形势回暖的考量,未来维持对货币政策宽信用、稳货币的判断。

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孙国峰指出,从国内情况看,维持一定的准备金水平有利于维护金融稳定、抵御金融风险。当前法定准备金率处于适度水平,当然也会根据宏观调控的需要,进一步下调存款准备金率水平也有空间,但这个空间是有限的。

“在当前防控金融风险的情况下,维持一定的准备金率水平也是有必要的。”他说到。

在没有到期情况下,央行周三公开市场新做了3,000亿元一年期MLF,利率持平于3.25%。但业内人士称,因此前已实施降准,降低了银行的负债成本,1月LPR(贷款市场报价利率)料存再降5bp(基点)的空间。

路透最新季度调查显示,中国2020年GDP季度增速将呈现前高后低态势,全年预计增长5.9%;通胀在一季度触顶之后会逐渐回落,预计全年CPI同比上涨3.1%。预计中国央行今年再下调存款准备金率1个百分点;LPR一年期品种全年预计下调25bp(基点)。

中国央行年初召开2020年工作会议要求,保持稳健的货币政策灵活适度。加强逆周期调节,保持流动性合理充裕,促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

**贷款利率市场化,存款基准利率仍有望调整**

降低实体经济融资成本是近年来政策目标的重点,随着LPR的改革,以及贷款锚的转换,基准利率的作用渐被看淡。不过孙国峰今日在肯定贷款利率主要由市场决定的同时,新释放出未来会对存款基准利率进行调整的意图。

孙国峰在新闻会上强调,“关于降息的问题,我想我刚才也说过这个事,随着市场化改革持续推进,我们还是应当更加关注实际利率的变化,因为贷款的市场化程度在提高,所以要更加关注实际的利率的变化。”

他同时明确,存款的基准利率还将长期保留,作为中国利率体系基石的作用还要发挥,基准利率未来央行将根据国务院的部署,综合考虑经济增长等方面情况适时适度进行调整。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示,今年央行仍需要在稳增长、防风险等多重目标间取得平衡。在保持流动性合理充裕情况下,引导金融机构加大中小、民营企业支持。通过改革手段疏通货币政策传导,引导实体经济融资成本下降。

另外,12月金融数据的一个变化点是社会融资规模统计口径的调整。在将“国债”和“地方政府一般债券”纳入统计,与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标后,12月社融增量超出预期。

对此,西南证券宏观团队认为,这种调整虽然对存量绝对规模影响很大,但对增速影响有限,贷款回升是主要驱动因素,而委托贷款、信托贷款和未承兑汇票组成的表外融资减少1,456亿元,同比少减219亿元,显示实体经济融资继续改善,经济企稳回升态势延续。

2019年12月社融增量为2.1万亿元,此前路透调查中值为1.7万亿元;去年全年社融增量累计为25.58万亿元。

2019年全年社融增量中,对实体经济发放的人民币贷款增加16.88万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1,275亿元;委托贷款减少9,396亿元;信托贷款减少3,467亿元;未贴现的银行承兑汇票减少4,757亿元;企业债券净融资3.24万亿元;政府债券净融资4.72万亿元;非金融企业境内股票融资3,479亿元。

总结

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